渣打中国3月PMI强于预期都江堰

渣打：中国3月PMI强于预期

渣打：中国3月PMI强于预期2017-04-06 09:54:19 分享到：新浪财经讯 4月5日消息，渣打银行称中国二季度有望延续良好势头，3月制造业及服务业PMI显示经济增长势头强于预期。PMI分项指标支撑预测的3月出口增长改善和PPI通胀下降。3月经济增长指标应与一季度GDP同比增长6.8%保持一致。3月PMI意外上行。

3月中国制造业PMI由2月的51.6升至51.8，达到自2012年4月以来最高水平。这一结果证实自春节假期后制造业活动持续升温。同时表明中国经济面对近期实际利率上调反映良好。值得注意的是，3月制造业PMI的改善很大一部分是来自小型企业，小型企业PMI由2月的46.4和2016年平均值47.1大幅改善至48.6。这一结果与我们编制的中国中小企业信心指数3月数据相符，后者由2月的56.3升至近22个月新高60.0。相比之下，3月大型制造商PMI仍稳定在较高水平(53.3)。鉴于目前服务业在经济中占比超50%且服务业增长对实际GDP增长的贡献接近4个百分点，因此3月非制造业PMI由上月54.2大幅升至55.1这一结果同样令人鼓舞。考虑到2017年初迄今汽车和住宅销售下滑，服务业改善亦带来一定程度的安慰。

制造业PMI各分项指标昭示了即将公布的3月经济数据。尤其值得一提的是，“新出口订单”指标连续三个月上升预示3月出口同比增长有望由1-2月的4.0%升至5.0%。我们预计3月贸易顺差将维持偏窄，随后于二季度再次扩大。“新订单”指标走强表明需求上升，外部及国内需求均出现增长。尽管我们预计去年较高的基数将导致3月规模以上工业增加值增长减速，但其一季度6.1%的平均增长与一季度GDP同比增长稳固在6.8%仍保持一致。3月PMI中“投入价格”指标下降支撑我们的预测，即3月PPI通胀同比涨幅或由上月的7.8%缓和至7.0%，而食品价格下跌或致3月CPI通胀同比涨幅降至0.7%。我们预测3月新增人民币贷款已反弹至1.35万亿元，但M2同比增长仍不愠不火地保持在11.2%。得益于有利的估值效应和资本管制收紧，截至3月底外汇储备或增加到3.015万亿美元。

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