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铝市：政策不确定性令沪铝弱势难改

上光学透镜周，LME三个月期铝在触及去年10月份以来的较低价1703.5美元/吨之后，受空头回补及部分消费买盘的带动小幅反弹至1750美元/吨左右，并在此价位受阻。沪铝继续维持弱势整理格局，波幅较窄。

国际市场方面，美联储压力仪表连续八次上调联邦利率，为美元上涨提供了坚实的基础。特别是3月份，美国贸易逆差大幅缩窄至549.9亿美元，远低于市场预期的615亿美元，这吸引了投资者纷纷抛售欧元，购入美元，美元指数在有效突破85之后加速上扬。尽管3月份流入美国的净资本仅有457亿美元，不足以弥补当月的贸易赤字，但这并不影响投资者对美元的追捧热情。美元上涨对国际金属价格形成打压，铜铝急速下挫。随着LME三个月期铝的下跌，现货贴水也相应放大至8—12美元/吨。

但是LME铝现货兑三个月期货由升水转变为贴水并没有明显刺激下游消费企业的买兴，全球主要消费地区现货升水仍呈下跌趋势。4月底，日本铝库存维持在大约30万吨，目前正在洽谈的第三季度进口铝的升水预计较第二季度的79—80美元/吨下调10美元/吨左右。六月份以后，西方将进入一年一度的消费淡季，铝市场消费需求将进一步放缓，国际铝价将面临压力。目前反映国际货物需求的一个重要指标——胶囊灌装机亚洲干散货船运费率跌至8个月低点，美湾至日本航线的巴拿马型船舶干散货程租费率跌到去年9月末以来较低点53美元。

国际铝价的下跌并未对国内铝市场产生太大的影响。前期，由于广东南海地区库存偏低，“五一”长假期间吸引了大批量铝锭涌入广东南海地区。据上海期货交易所较新公布的统计数据来看，广东南海地区可交割仓库铝锭库存已经由4000吨上升到了1.75万吨左右，而华东地区铝锭库存持续下降，可流通的铝锭一度曾经降到1万余吨，造成当地铝锭供应紧张，现货铝价兑广东地区铝价升水近100元/吨左右。据国家较新公布的数据显示合金线，国内电解铝产量和出口量仍在高速增长。氧化铝市场型芯则按上偏差加工仍然货紧价扬，进口量保持在高位。

综上所述，针对国内电解铝产量和出口量居高不下的状况，预计政府将对电解铝行业采取更加严格的控制措施，市场传言政府将从今年6月1日开始取消氧化铝加工贸易。面对政府诸多政策不确定性，投资者宜采取观望态度。

□ 筠靖 期货 长经过形变丈量安装来丈量城伟业