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山西两煤企近百亿投资氧化铝等项目前景堪忧

【铝道】据了解，大同煤矿集团有限公司发修补机行不超过54亿元的公司债券，以及山西潞安矿业集团有限公司发行不超过40亿元的公司债券已于近日获得山西省发改委核准。两煤企近百亿元的公司债将用于氧化铝等项目的建设。两公司的投资项目目前都处于产能过剩的状态。业内人士分析认为，这些投资项目能否如期建成、达到盈利预期存在很大变数。

2013年大同煤矿集团有限公司债券募集说明书摘要 显示，同煤集团本次拟募集资金54亿元，其中13.2亿元用于山西同德铝业有限公司年产100万吨氧化铝项目。

在山西同德铝业有限公司年产100万吨氧化铝项目中，同煤集团出资40%，建设内容主要包括串联法生产线、2 25兆瓦自备热电站系统，配套建设供矿能力200万吨/年的铝土矿山及其他辅助生产系统。该项目于2011年9月开正如报告所述工建设，截至2012年11月，已完成投资3亿元，预计2014年10月完成建设。

然而，两大开关连接器煤炭集团所投资的这些项目，从去年开始已经处于弱市，出现严重产能过剩，而且截至目前仍看不到回暖的迹象。

目前，集团主要通过旗下两家上市公司和自有的一个财务公司进行融资。 上述负责人表示，继续投资榨油设备氧10化铝等项目是同煤集团制定的发展战略，建设11个千万吨级矿井，发展煤电一体化和煤-电-铝循环经济以及尝试清洁能源风电的建设，用多元化抵御风险，因此不能因为现在的形晾干架势不好就终止。

但这些项目在近几年仍看不到较好的盈利预期，能否按期投产也存变数。例如，国内氧化铝行业整体形势不容乐观，自2012年第二季度至今，国内氧化铝价格始终处于下跌通道中。国内多数氧化铝生产企业陷入亏损境地，比如2012年中国铝业氧化铝板块亏损达到37.45亿元。自2012年下半年中国氧化铝新建产能陆续释放，使产能过剩矛盾愈加突出，直接拖累氧化铝价格加速下跌，从而陷入 跌跌不休 的怪圈。

当前，国内氧化铝行业仍有很大产能尚待释放，仍处于去库存化过程。现在氧化铝行业景气度不高已是行业内共识，而且从调研来看，除了内蒙古粉煤灰提取氧化铝项目按期试产之外，其他企业基本选择推迟投产，包括推迟项目建设进度，这其中就包括同煤集团参与的山西同德铝业项目。 分析师张清表示，虽然该项目计划将于2014年完工，但由于氧化铝行业经营状态不甚理想，企业资金压力大，因此能否按期投产也将视多方情况而定。